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地产利好地产荐股较好

发布时间:2020-11-20 来源:软装搭配 点击:0

地产:利好地产 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行决定自5月11日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1. 倍调整为1.5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

核心观点:

降息我今年65岁了如约而至,资金成本改善获强力支持。二季度以来地产销量在政策持续发酵的背景下节节攀高,而银行对于消费端支持力度则略显不足,以一线城市为例,地产新政出台后首套房按揭贷款利率虽有所下行,但变化幅度不大,而政策中明确支持的二套房首付比例调整也仅有少数银行开始执行,二套房贷款利率并没有明显的下行趋势,目前仍普遍实行基准利率上浮10%,此次降息则从基准利率的源头上实质性改善资金成本。

从购房成本角度分析,以去年同期6.55%的基准利率计算,100万20年期等额还款共需支付利息79.6万,而此次降息后5年期以上贷款利率降至5.65%,共需支付利息67.1万,成本改善效果显著。对于开发企业而言,结合此前降准对于流动性的释放将进一步缓解资金紧张状况,行业投资失速风险有望得到控制。

成交复苏趋势确立,一三一口语等级考试(GESE)将设置最低报名年龄门槛线城市价格有望率先反弹。目前地产成交已进入季节性回暖通道,重点城市一、二手商品住宅交易均呈现加速态势,此前处于观望的需求有望在降息的促进下加快入市步伐,配合开发商加大推盘力度,市场成交在5、6月份供需两旺中持续复苏是大概率事件。库存方面,我们所监测重点城市住宅可售面积仍处高位,去库存周期中企业新开工及土地投资难有但从总的费用控制角度讲超预期表现,我们仍然维持房地产投资增速在四季度之前难有明显改善的观点;价格方面,近期一线城市一、二手房价格均出现环比上涨,我们认为土地资源的稀缺性使得一线城市更受增量市场的青睐,一线城市房价将率先进入上行通道,而二、三线城市库存高企仍是未来一段时间的常态,整体价格上涨动力不足。

降息开启地产股上行空间,超跌行情促加速反弹。根据我们所统计近两次降息一周后地产指数表现,地产指数较沪深 00指数均获得超额收益,而近期大盘调整阶段地产股表现明显弱于其他板块,超跌行情使地产股加速反弹的概率进一步加大。降息后地产股获得基本面+政策面的双重支撑,我们认为地产股短期提振更依赖于基本面复苏表现,强烈推荐地产板块。

投资建议:近期资金层面的持续宽松给板块基本面的恢复注入强心剂,加之政策面的友好无疑将增大销售端回暖的预期;目前地产板块PE和PB分别为27.6和 .2倍,估值水平仍处于各行业中较低水平,安全边际高,强烈看好短期内地产板块获得超额收益。个股建议方面,我们看好受益京津冀且积极布局互联金融的泰禾集团(0007 2),国企改革排头兵天健集团(000090)以及积极转型互联线上布局的世联行(002285)。

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